四川大决策投顾 摘要：变压器行业正迎来“政策驱动+需求拉动+出海扩张”的黄金发展期。国内新型电力系统建设与能效标准提升催生替换与升级需求；新能源并网、数据中心及电动车充电网络等新场景持续放量。同时，海外电网升级滞后（如美国超70%变压器已老化）导致其交付周期长达2-4年，为中国企业出海提供宝贵窗口期。

  变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，包括运行在主干电网的电力变压器和运行在终端的配电变压器两大部分，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁心。变压器是电力行业中非常重要的组成部分，其主要功能有电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等，在发电、输电、配电、电能转换等各个环节都起着重要的作用。

  从变压器行业产业链上下游来看，产业上业是有色金属及变压器油等原材料，铜线、铜箔等铜材的采购价格随铜价波动。产业中游包括各类电力变压器制造；产业下游领域主要有能源电力、石油化工、轨道交通和城市建设等。

  对于电力变压器，特别是大型电力变压器生产原材料约占总成本的 50%-70%。其中用于绕组的铜约占总成本的 20%-30%。用于铁芯的取向硅钢约占总成本的 20%-25%。其次电力变压器是劳动密集型产业，生产需要具备设计、铁芯组装和线圈绕制等任务的专业技能的人工，平均每兆伏安（MVA）需要大约 45 个工时，如在美国生产，则劳动力成本需要占到约 15%-25%，除此之外，运输成本视生产地和销售地差异，占比在 3%-20%。

  近年来，新兴市场能源建设的需求旺盛，以及北美和欧洲替换升级输配电及控制设施的需求增长，同时，全球能源结构转型进程加快，可再生能源发电装机量的持续增长，均成为全球变压器市场增长的主要驱动力。到2030 年全球电网年均投资规模将达 6200 亿美元，年均复合增速 9.4%增长，未来全球电网基础设施投资规模加大有望促进中国变压器出口需求提升。

  9月出口表现强劲，环比显著上升，同比保持高增速。2025年9月，我国变压器出口金额为53.81亿元，环比增长14.06%，同比增长60.40%，出口规模创近年新高，增速较8月明显加快，延续高景气态势。2025年1-9月，我国变压器累计出口金额为350.92亿元，同比增长52.73%，行业整体保持稳健增长势头。

  变压器行业正迎来“政策驱动+需求拉动+出海扩张”的黄金发展期。国内新型电力系统建设与能效标准提升催生替换与升级需求；新能源并网、数据中心及电动车充电网络等新场景持续放量。同时，海外电网升级滞后（如美国超70%变压器已老化）导致其交付周期长达2-4年，为中国企业出海提供宝贵窗口期。

  风险提示：下游市场需求波动风险；市场竞争加剧的风险：原材料价格波动风险。

  1.2025-10-27万联证券——电力设备出口:变压器出口高景气，开关、电缆出口回升

  2.2025-3-28东莞证券——电力设备出口:变压器出口高景气，开关电缆出口回升

  3.2025-1-19海通证券——美国电气及机械设备深度报告系列:美国电力变压器市场

  (分享的内容旨在为您梳理投资方向及参考学习，不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，据此操作风险自担！）返回搜狐，查看更多